Última actualización: 8 de mayo de 2025
¿Qué son las Letras del Tesoro?
Las Letras del Tesoro son activos financieros de deuda pública emitidos por el Tesoro Público español a corto plazo. Representan una forma mediante la cual el Estado obtiene financiación a cambio de pagar intereses a los inversores. Estos títulos de deuda se caracterizan por tener vencimientos inferiores a 18 meses, siendo los plazos más comunes de 3, 6, 9 y 12 meses.
A diferencia de los bonos y obligaciones del Estado, que tienen plazos más largos, las Letras del Tesoro se consideran instrumentos de inversión a corto plazo. Una característica distintiva es que son valores emitidos al descuento, lo que significa que el inversor paga un precio inferior al valor nominal y, al vencimiento, recibe el valor nominal completo. La diferencia entre el precio de compra y el valor nominal constituye el rendimiento o interés de la inversión.
Por ejemplo, si compras una Letra del Tesoro con valor nominal de 1.000€ por 980€, al vencimiento recibirás 1.000€, habiendo obtenido un rendimiento de 20€.
¿Por qué invertir en Letras del Tesoro?
Las Letras del Tesoro se han posicionado como una de las opciones de inversión más populares en España durante 2024 y 2025, especialmente para inversores conservadores. Veamos las principales razones:
Seguridad
La principal ventaja de invertir en Letras del Tesoro es su seguridad. Al estar respaldadas por el Estado español, el riesgo de impago es prácticamente inexistente. España cuenta con calificaciones crediticias estables de las principales agencias internacionales, lo que refuerza su fiabilidad como emisor.
Para inversores que buscan preservar capital con poca inversión pero con ganancia garantizada, las Letras del Tesoro representan una excelente alternativa.
Rentabilidad atractiva
En el actual contexto económico, las Letras del Tesoro ofrecen rendimientos interesantes en comparación con otras inversiones de riesgo similar. Mientras los depósitos bancarios tradicionales siguen ofreciendo tipos bajos, las Letras pueden proporcionar rentabilidades superiores.
Liquidez
A pesar de tener un plazo de vencimiento establecido, las Letras del Tesoro son activos muy líquidos que pueden venderse en el mercado secundario antes de su vencimiento si el inversor necesita recuperar su capital. Esta característica las hace particularmente atractivas frente a otros productos financieros que penalizan la salida anticipada.
Accesibilidad
Invertir en Letras del Tesoro es accesible para pequeños inversores. La inversión mínima es de 1.000€ y se pueden realizar incrementos de 1.000€, lo que las hace idóneas para quienes están buscando alternativas para invertir 1000 euros de forma segura.
Diversificación
Las Letras del Tesoro permiten diversificar una cartera de inversión, añadiendo un componente de renta fija de bajo riesgo que equilibra inversiones más volátiles como la inversión en bolsa o en activos alternativos.
Rentabilidad actual de las Letras del Tesoro
Las rentabilidades de las Letras del Tesoro han experimentado cambios significativos en los últimos años. Tras un período de tipos de interés negativos, hemos visto una recuperación notable desde mediados de 2022, tendencia que ha continuado durante 2023 y se ha estabilizado en 2024.
Evolución reciente de la rentabilidad
| Periodo | Letras a 3 meses | Letras a 6 meses | Letras a 9 meses | Letras a 12 meses |
|---|---|---|---|---|
| 2020 | -0,54% | -0,47% | -0,45% | -0,43% |
| 2021 | -0,62% | -0,57% | -0,53% | -0,49% |
| 2022 | 0,49% | 1,04% | 1,48% | 2,15% |
| 2023 | 3,02% | 3,30% | 3,45% | 3,63% |
| 2024 | 3,38% | 3,28% | 3,21% | 3,15% |
| Fuente: Banco de España. Datos representan el rendimiento medio anual (TIR). | ||||
La tendencia en 2025 muestra una ligera reducción en las rentabilidades respecto a 2024, reflejando la política monetaria del Banco Central Europeo, que ha comenzado un ciclo gradual de reducción de tipos de interés.
Comparación con la inflación
Un factor fundamental al analizar cualquier inversión es compararla con la tasa de inflación, ya que esta erosiona el poder adquisitivo del dinero. En España, la tasa de inflación se ha moderado en 2025, situándose en torno al 2,1% interanual.
Esto significa que las Letras del Tesoro siguen ofreciendo rentabilidad real positiva (rentabilidad nominal menos inflación), lo que las mantiene como una opción atractiva para preservar el valor del dinero, a diferencia de lo que ocurría hace algunos años cuando la inflación superaba ampliamente los rendimientos de estos productos.
Cómo comprar Letras del Tesoro
Existen varias vías para adquirir Letras del Tesoro, cada una con sus ventajas e inconvenientes. Veamos las principales opciones.
A través del Tesoro Público
La forma más directa y económica de comprar Letras del Tesoro es a través de la web del Tesoro Público (www.tesoro.es), mediante el servicio de compra directa para particulares.
Pasos para comprar Letras del Tesoro directamente:
- Registrarse: Es necesario darse de alta en el servicio, para lo cual se requiere un certificado digital, DNI electrónico o Cl@ve.
- Abrir una cuenta directa: Vinculada a una cuenta bancaria desde la que se realizarán los cargos y abonos.
- Participar en las subastas: Se pueden presentar peticiones competitivas (especificando el precio o interés que estás dispuesto a pagar) o no competitivas (aceptando el precio medio de la subasta).
- Seguimiento: Tras la resolución de la subasta, podrás comprobar el resultado y hacer seguimiento de tus inversiones.
Ventajas:
- Sin comisiones de compra, custodia o venta.
- Acceso directo a las subastas.
- Reinversión automática si así lo deseas.
Inconvenientes:
- Interfaz menos amigable que las plataformas bancarias.
- Necesidad de certificado digital o sistemas de autenticación específicos.
- No permite operar en mercado secundario directamente.
A través de bancos e intermediarios
La mayoría de entidades financieras ofrecen a sus clientes la posibilidad de adquirir Letras del Tesoro. Esta es una opción cómoda, especialmente para quienes ya tienen relación con un banco y prefieren centralizar sus operaciones.
Si estás buscando la mejor entidad bancaria para invertir en España, debes comparar las comisiones que aplican por este servicio.
Ventajas:
- Comodidad y facilidad de gestión.
- Asesoramiento personalizado.
- Posibilidad de operar en mercado secundario.
Inconvenientes:
- Comisiones por compra, custodia y venta.
- Posibles limitaciones en cuanto a importes mínimos.
Comprar Letras del Tesoro online
La digitalización del sector financiero ha facilitado enormemente el acceso a productos de inversión como las Letras del Tesoro. Numerosos brokers online y bancos digitales permiten comprar letras del tesoro online de forma sencilla.
Plataformas como ING, Openbank o Renta 4 destacan por sus servicios para invertir en deuda pública.
Ventajas:
- Proceso completamente digital y accesible 24/7.
- Interfaces intuitivas y amigables.
- Comisiones generalmente más reducidas que en la banca tradicional.
- Información y gráficos para tomar decisiones informadas.
Inconvenientes:
- Posible falta de asesoramiento personalizado.
- Necesidad de familiarizarse con la plataforma.
Plazos de inversión en Letras del Tesoro
Las Letras del Tesoro se emiten con diferentes plazos de vencimiento que el inversor puede elegir según sus necesidades de liquidez y objetivos financieros.
Letras a 3 meses
Son la opción más líquida dentro de las Letras del Tesoro. Adecuadas para gestionar excedentes de tesorería a muy corto plazo, ofrecen rentabilidades generalmente inferiores a las de mayor duración pero con la ventaja de recuperar el capital invertido en solo tres meses.
Letras a 6 meses
Representan un equilibrio entre liquidez y rentabilidad. Son ideales para inversores que tienen un horizonte temporal definido a medio plazo o que quieren probar este tipo de inversión sin comprometer su dinero por períodos más largos.
Letras a 9 meses
Menos comunes que las de 6 o 12 meses, ofrecen un punto intermedio para inversores que buscan un plazo superior al semestral sin llegar al año completo.
Letras a 12 meses
Son las más populares entre los inversores particulares. Ofrecen generalmente las mejores rentabilidades dentro de las Letras del Tesoro y permiten planificar con un horizonte anual, beneficiándose del interés compuesto al reinvertir los rendimientos.
Estrategias de escalonamiento
Una estrategia muy utilizada por inversores experimentados consiste en escalonar las inversiones en diferentes plazos. Por ejemplo, distribuir el capital en letras a 3, 6, 9 y 12 meses permite:
- Tener vencimientos periódicos que aportan liquidez.
- Diversificar el riesgo de tipo de interés.
- Aprovechar posibles subidas de tipos al renovar las letras de menor plazo.
Tributación de las Letras del Tesoro
Un aspecto fundamental al invertir en Letras del Tesoro es entender cómo tributan los rendimientos obtenidos, ya que esto afecta a la rentabilidad final neta.
Clasificación fiscal
Los rendimientos de las Letras del Tesoro se consideran rendimientos del capital mobiliario y, como tales, deben incluirse en la base imponible del ahorro en la declaración del IRPF.
Tipos impositivos
Los tipos aplicables a los rendimientos del capital mobiliario en 2025 son:
- 19% para los primeros 6.000€
- 21% para la parte entre 6.000€ y 50.000€
- 23% para la parte entre 50.000€ y 200.000€
- 26% para la parte que exceda de 200.000€
Es importante tener en cuenta estos tramos para calcular la rentabilidad neta de la inversión, especialmente si se tienen otros rendimientos del capital mobiliario.
Retención fiscal
A diferencia de otros productos financieros, las Letras del Tesoro no están sujetas a retención en origen. Esto significa que:
- El inversor recibe el rendimiento íntegro.
- Debe declarar y liquidar el impuesto correspondiente en su declaración anual del IRPF.
Esta característica puede ser ventajosa desde el punto de vista de la planificación fiscal, ya que permite disponer del importe total del rendimiento hasta el momento de presentar la declaración de la renta.
Si deseas más información sobre la fiscalidad de las inversiones, puedes consultar nuestro artículo sobre tributación de fondos de inversión o sobre cuánto se paga a Hacienda por beneficios en bolsa.
Diferencias territoriales
Es importante tener en cuenta que en territorios con regímenes fiscales especiales (Navarra, País Vasco) pueden existir diferencias en la tributación. Si resides en estas zonas, es recomendable consultar la normativa específica.
Riesgos al invertir en Letras del Tesoro
Aunque las Letras del Tesoro son consideradas inversiones de bajo riesgo, no están exentas de ciertos factores que el inversor debe conocer.
Riesgo de inflación
Si la tasa de inflación supera la rentabilidad de las Letras, se produce una pérdida de poder adquisitivo real. En escenarios de inflación elevada, como los vividos en años recientes, este riesgo cobra especial relevancia.
Riesgo de tipo de interés
Si vendes las Letras antes de su vencimiento en el mercado secundario y los tipos de interés han subido, podrías experimentar minusvalías. Esto se debe a que las nuevas emisiones ofrecerían mejores rendimientos, reduciendo el valor de mercado de las letras adquiridas previamente.
Riesgo de reinversión
Al vencimiento, existe la posibilidad de que las nuevas emisiones ofrezcan tipos más bajos, lo que afectaría negativamente a la rentabilidad si planeas reinvertir el capital.
Riesgo soberano
Aunque España es considerada un emisor solvente, el riesgo país nunca es cero. En situaciones económicas extremas, podrían producirse tensiones que afecten a la deuda pública.
Coste de oportunidad
Invertir en Letras del Tesoro implica renunciar a rentabilidades potencialmente mayores en otros activos. En periodos de fuerte crecimiento bursátil, este coste de oportunidad puede ser significativo.
Comparativa con otras alternativas de inversión
Para tomar una decisión informada, es útil comparar las Letras del Tesoro con otras opciones de inversión disponibles en el mercado.
Depósitos bancarios
Los depósitos bancarios son probablemente la alternativa más comparable a las Letras del Tesoro, ya que ambos productos se caracterizan por su seguridad y horizonte temporal definido.
Ventajas de las Letras frente a depósitos:
- Suelen ofrecer rentabilidades ligeramente superiores.
- No están sujetas al límite de garantía de 100.000€ del Fondo de Garantía de Depósitos.
- Mayor liquidez en mercado secundario.
Desventajas:
- Proceso de adquisición menos familiar para muchos inversores.
- No existe la posibilidad de disponer parcialmente del capital.
Fondos de inversión de renta fija
Los fondos de renta fija pueden invertir parcialmente en deuda pública pero también en otros activos de renta fija.
Ventajas de las Letras frente a fondos:
- Menores comisiones (especialmente si se adquieren directamente por el Tesoro).
- Rendimiento conocido de antemano si se mantienen hasta vencimiento.
- Mayor transparencia y simplicidad.
Desventajas:
- Menor diversificación.
- Gestión más activa por parte del inversor.
Inversión en bolsa
La inversión en bolsa, ya sea directamente o a través de fondos o ETFs como el S&P500, supone un perfil de riesgo mucho más elevado que las Letras del Tesoro.
Ventajas de las Letras frente a la bolsa:
- Seguridad del capital invertido.
- Ausencia de volatilidad.
- Rendimiento predecible.
Desventajas:
- Rentabilidad potencial significativamente menor a largo plazo.
- No participación en el crecimiento económico empresarial.
Inversión inmobiliaria
La inversión en inmuebles representa otra alternativa popular en España. Comparando con invertir en inmuebles en España:
Ventajas de las Letras frente a inmuebles:
- Mayor liquidez.
- Menor inversión inicial.
- Sin gastos de mantenimiento, impuestos específicos o gestión.
Desventajas:
- No generan rentas periódicas (alquileres).
- No se benefician de la revalorización del mercado inmobiliario.
- No constituyen un activo tangible.
Inversiones alternativas
Opciones como invertir en startups españolas, crowdfunding o invertir en hidrógeno ofrecen perfiles de rendimiento/riesgo completamente diferentes.
Ventajas de las Letras frente a alternativas:
- Riesgo mínimo.
- Marco regulatorio claro y protección del inversor.
- Liquidez garantizada.
Desventajas:
- Rendimientos potenciales mucho más limitados.
- No contribución a la economía real o proyectos específicos.
Opiniones sobre invertir en Letras del Tesoro
Las opiniones sobre la inversión en Letras del Tesoro han evolucionado significativamente en los últimos años, principalmente debido al cambio en el entorno de tipos de interés.
Perspectiva de los expertos financieros
Los asesores financieros suelen recomendar las Letras del Tesoro como:
- Componente estable de una cartera diversificada.
- Refugio temporal en momentos de incertidumbre en los mercados.
- Opción adecuada para perfiles conservadores o para objetivos específicos a corto plazo.
Sin embargo, advierten que para objetivos a largo plazo (como la jubilación), confiar exclusivamente en renta fija puede ser insuficiente debido a la inflación.
Experiencia de los inversores minoristas
Entre los inversores particulares, las Letras del Tesoro han ganado popularidad recientemente tras años de desinterés debido a rentabilidades nulas o negativas. Las opiniones más comunes destacan:
Aspectos positivos:
- Facilidad para empezar a invertir sin grandes conocimientos financieros.
- Tranquilidad de saber que el capital está seguro.
- Satisfacción con rentabilidades superiores a las de los depósitos tradicionales.
Aspectos negativos:
- Cierta complejidad en el proceso de compra directa a través del Tesoro.
- Frustración por la imposibilidad de vender parcialmente la inversión.
- Impaciencia en inversores más agresivos que ven mejores rendimientos en otros mercados.
Conclusiones y recomendaciones
Las Letras del Tesoro representan una excelente opción de inversión para determinados perfiles y objetivos financieros, especialmente en el contexto actual de 2025.
¿Para quién son adecuadas las Letras del Tesoro?
Las Letras del Tesoro son particularmente recomendables para:
- Inversores conservadores que priorizan la seguridad sobre la rentabilidad.
- Ahorradores que buscan una alternativa a los depósitos bancarios tradicionales.
- Inversores que gestionan su liquidez a corto y medio plazo (1-12 meses).
- Personas que buscan diversificar una cartera más amplia, añadiendo un componente de bajo riesgo.
- Inversores preocupados por la volatilidad de los mercados bursátiles.
¿Es un buen momento para invertir en Letras del Tesoro?
En mayo de 2025, invertir en Letras del Tesoro sigue siendo atractivo por:
- Rentabilidades que superan la inflación actual, generando rendimientos reales positivos.
- Incertidumbre en los mercados de renta variable que justifica mantener posiciones conservadoras.
- Perspectiva de estabilización de tipos de interés que podría hacer que las rentabilidades actuales no se mantengan en el futuro.
Estrategias recomendadas
Para maximizar los beneficios de la inversión en Letras del Tesoro, considera:
- Diversificar plazos: Distribuir la inversión entre diferentes vencimientos para asegurar liquidez periódica y minimizar el riesgo de reinversión.
- Comparar costes: Si no inviertes directamente a través del Tesoro, compara comisiones entre entidades financieras, ya que pueden erosionar significativamente la rentabilidad.
- Considerar la fiscalidad: Planifica cuándo se producirán los vencimientos para optimizar el impacto fiscal, especialmente si tienes otras fuentes de rendimientos del capital.
- Complementar con otras inversiones: Las Letras del Tesoro pueden ser un excelente componente de una cartera más amplia que incluya activos con mayor potencial de crecimiento para objetivos a largo plazo.
Reflexión final
Las Letras del Tesoro no son ni la mejor ni la peor inversión del mercado: son simplemente una herramienta financiera con características específicas que la hacen más o menos adecuada según tus circunstancias personales, horizonte temporal y objetivos.
Como toda inversión, la clave está en entender sus características, ventajas e inconvenientes, y utilizarlas como parte de una estrategia financiera coherente y alineada con tus metas.
Si estás interesado en profundizar en otras alternativas de inversión, te recomendamos explorar opciones como los fondos de inversión, la inversión en oro o incluso la inversión en empresas específicas como Amazon.
¿Estás pensando en invertir en Letras del Tesoro? ¿Tienes experiencia con este tipo de inversión? Nos encantaría conocer tu opinión en los comentarios. Y si tienes dudas específicas sobre cómo empezar a invertir, no dudes en consultarnos.
