Última actualización: 13 de mayo de 2025
En un mundo financiero cada vez más volátil, los inversores buscan constantemente alternativas que les permitan obtener rendimientos positivos independientemente de las condiciones del mercado. Es aquí donde los fondos de retorno absoluto han ganado protagonismo, convirtiéndose en una opción atractiva para aquellos que desean diversificar sus carteras y minimizar los riesgos.
En este artículo, analizaremos en profundidad qué son estos fondos, cómo funcionan, sus ventajas y desventajas, y ofreceremos recomendaciones sobre los mejores fondos disponibles en el mercado español.
¿Qué son los fondos de retorno absoluto?
Los fondos de retorno absoluto son vehículos de inversión cuyo objetivo principal es generar rendimientos positivos en cualquier entorno de mercado, independientemente de si este se encuentra en tendencia alcista, bajista o lateral. A diferencia de los fondos tradicionales, que suelen comparar su rendimiento con un índice de referencia (benchmark), los fondos de retorno absoluto tienen como meta ofrecer rentabilidades positivas en términos absolutos, sin compararse necesariamente con índices bursátiles.
Estos fondos utilizan estrategias de inversión más flexibles y sofisticadas que los fondos convencionales, empleando técnicas como:
- Posiciones cortas y largas en diferentes activos
- Uso de derivados financieros
- Inversión en múltiples clases de activos
- Gestión dinámica del riesgo
- Estrategias de cobertura
El objetivo principal de estas estrategias es desligar el rendimiento del fondo del comportamiento general de los mercados, buscando generar alfa (rendimientos superiores al mercado) de manera consistente.
¿Cómo funcionan los fondos de retorno absoluto?
El funcionamiento de estos fondos se basa en la libertad que tienen los gestores para implementar diversas estrategias según las condiciones del mercado. A diferencia de los fondos que invierten principalmente en acciones value o growth, los fondos de retorno absoluto no están limitados a una única filosofía de inversión.
Los gestores pueden:
- Realizar análisis macroeconómico: Para identificar tendencias globales y reasignar activos entre diferentes mercados y sectores.
- Implementar estrategias de valor relativo: Buscando discrepancias de precios entre activos relacionados.
- Utilizar estrategias de arbitraje: Aprovechando las ineficiencias temporales en los mercados.
- Aplicar modelos cuantitativos: Para identificar oportunidades mediante análisis matemáticos y estadísticos.
- Gestionar activamente la exposición al riesgo: Ajustando constantemente la cartera según cambian las condiciones del mercado.
Un aspecto fundamental de estos fondos es la gestión del riesgo. Los gestores implementan controles estrictos para limitar las pérdidas potenciales, especialmente en periodos de alta volatilidad. Esta gestión activa del riesgo es lo que les permite buscar retornos positivos incluso en mercados bajistas.
Diferencias entre fondos de retorno absoluto y fondos tradicionales
| Característica | Fondos de Retorno Absoluto | Fondos Tradicionales |
|---|---|---|
| Objetivo | Rentabilidad positiva en cualquier entorno | Superar a un índice de referencia |
| Estrategias | Flexibles y diversas (largo/corto, derivados, etc.) | Generalmente solo posiciones largas |
| Correlación con mercados | Baja (idealmente) | Alta |
| Gestión del riesgo | Prioritaria y activa | Generalmente pasiva |
| Comisiones | Habitualmente más altas | Más bajas |
| Liquidez | Variable según el fondo | Generalmente diaria |
Esta flexibilidad operativa supone una ventaja significativa frente a fondos más tradicionales, especialmente cuando el interés compuesto de inversiones convencionales puede verse comprometido durante periodos bajistas prolongados.
Ventajas de los fondos de retorno absoluto
1. Potencial de rentabilidad en cualquier entorno
La principal ventaja de estos fondos es su capacidad para generar rendimientos positivos independientemente de la dirección que tomen los mercados. Esto resulta especialmente valioso durante periodos de crisis o cuando los mercados tradicionales experimentan caídas significativas.
2. Diversificación eficaz de cartera
Al tener una baja correlación con los mercados tradicionales, estos fondos aportan una verdadera diversificación a una cartera de inversión. Incluso para quienes buscan opciones para invertir 1000 euros o cantidades moderadas, destinar una parte a estos productos puede equilibrar el perfil de riesgo global.
3. Gestión profesional del riesgo
Los gestores de estos fondos suelen implementar sofisticados sistemas de control de riesgos, lo que puede resultar en una menor volatilidad comparada con inversiones en mercados de renta variable pura.
4. Acceso a estrategias complejas
Permiten al inversor minorista acceder a estrategias de inversión sofisticadas que normalmente estarían fuera de su alcance, como posiciones cortas, arbitraje o uso de derivados.
Desventajas y consideraciones
1. Comisiones elevadas
Una de las principales críticas a estos fondos son sus altas comisiones. Suelen incorporar una comisión fija de gestión y, frecuentemente, una comisión de éxito que se aplica sobre la rentabilidad obtenida. Estas comisiones pueden erosionar significativamente los rendimientos, especialmente en entornos de bajos tipos de interés.
2. Complejidad y falta de transparencia
Las estrategias empleadas por estos fondos pueden resultar complejas y difíciles de entender para el inversor medio. Además, algunos fondos no revelan completamente sus posiciones, lo que dificulta evaluar adecuadamente los riesgos asumidos.
3. Rendimientos no garantizados
A pesar de su objetivo de generar retornos positivos en cualquier entorno, no existe garantía de que lo consigan. Durante la crisis financiera de 2008 o el crash de marzo de 2020, muchos fondos de retorno absoluto sufrieron pérdidas significativas.
4. Liquidez limitada
Algunos fondos de retorno absoluto pueden tener restricciones de liquidez, como periodos mínimos de permanencia o ventanas específicas para solicitar reembolsos, lo que reduce la flexibilidad del inversor.
Principales estrategias utilizadas
Long/Short Equity
Esta estrategia implica mantener posiciones largas en acciones que se espera que suban y posiciones cortas en aquellas que se prevé que bajen. El objetivo es generar rendimientos tanto de las subidas como de las bajadas del mercado, reduciendo la exposición neta al mismo.
Global Macro
Los gestores analizan tendencias macroeconómicas globales para tomar posiciones en diferentes clases de activos (divisas, bonos, índices, materias primas). Es una estrategia ampliamente utilizada que permite aprovechar oportunidades en múltiples mercados y geografías.
Arbitraje
Busca explotar ineficiencias temporales en los precios de activos relacionados. Existen diversas modalidades como el arbitraje de fusiones, de convertibles o estadístico. Al igual que ocurre con las retrocesiones en la gestión de activos, estas estrategias aprovechan pequeñas discrepancias que pasan desapercibidas para la mayoría de inversores.
Event Driven
Se centra en eventos corporativos específicos como fusiones, adquisiciones, reestructuraciones o quiebras. Los gestores intentan anticipar el impacto de estos eventos en los precios de los activos afectados.
Multi-estrategia
Combinan varias de las estrategias anteriores, ajustando la asignación entre ellas según las condiciones del mercado y las oportunidades disponibles.
Mejores fondos de retorno absoluto en España
El mercado español ofrece una amplia variedad de fondos de retorno absoluto, tanto de gestoras nacionales como internacionales. Entre los más destacados por su trayectoria y consistencia en resultados encontramos:
Fondos de retorno absoluto BBVA
BBVA Quality Inversión Conservadora FI es uno de los fondos de retorno absoluto más conocidos de la entidad. Utiliza una estrategia multiactivo con control de volatilidad que ha mostrado resultados consistentes en diferentes entornos de mercado. Su enfoque conservador lo hace adecuado para inversores con perfil moderado.
CaixaBank Retorno Absoluto
CaixaBank Master Retorno Absoluto FI implementa una estrategia diversificada que combina diferentes estilos de inversión. Su equipo gestor cuenta con amplia experiencia en la implementación de estrategias de retorno absoluto y ha conseguido mantener una volatilidad controlada incluso en periodos de estrés en los mercados.
Fondos Santander de retorno absoluto
Santander Select Absolute Return se ha posicionado como una opción interesante dentro de la oferta de la entidad. Su estrategia multi-activo global le permite adaptarse a diferentes escenarios de mercado, siendo una alternativa para quienes buscan complementar sus inversiones tradicionales.
Estos fondos pueden ser una opción interesante para complementar otras inversiones más tradicionales, como invertir en el S&P 500 desde España o explorar alternativas como invertir en hidrógeno u otros sectores emergentes.
Consideraciones fiscales
Un aspecto importante a considerar antes de invertir en fondos de retorno absoluto son las implicaciones fiscales. En España, estos fondos reciben el mismo tratamiento que el resto de fondos de inversión:
- Las plusvalías generadas tributarán como ganancias patrimoniales en el IRPF, según los tipos aplicables al ahorro (19%-26% en 2023).
- Se benefician del régimen de traspasos entre fondos sin tributación inmediata (diferimiento fiscal).
- Es importante consultar la tributación específica de fondos de inversión y sus particularidades según la comunidad autónoma de residencia.
La fiscalidad es un factor relevante que puede impactar significativamente en la rentabilidad final, por lo que es recomendable analizar también cuánto se paga a Hacienda por beneficios en bolsa antes de tomar decisiones de inversión.
¿Cómo seleccionar un fondo de retorno absoluto?
A la hora de elegir un fondo de retorno absoluto, es fundamental considerar diversos factores:
1. Experiencia y trayectoria del equipo gestor
La gestión activa es crucial en estos fondos, por lo que la experiencia del equipo gestor es determinante. Conviene analizar su historial en diferentes ciclos de mercado.
2. Consistencia de resultados
Más que rentabilidades puntuales elevadas, lo deseable es una consistencia en los retornos a lo largo del tiempo, especialmente en periodos adversos para los mercados tradicionales.
3. Control de volatilidad
Un buen fondo de retorno absoluto debe demostrar capacidad para controlar la volatilidad. Analiza el ratio de Sharpe y la volatilidad histórica.
4. Transparencia
Prioriza fondos que ofrezcan información clara sobre sus estrategias, posiciones y riesgos asumidos. La transparencia es un indicador de calidad en la gestión.
5. Estructura de comisiones
Analiza detalladamente las comisiones (gestión, depósito, rendimiento) y su impacto en la rentabilidad neta. Las comisiones elevadas pueden justificarse solo si el rendimiento ajustado a riesgo es consistentemente superior.
6. Liquidez
Verifica las condiciones de entrada, permanencia y salida del fondo, asegurándote de que se ajustan a tus necesidades de liquidez.
Al igual que ocurre al seleccionar el mejor banco para invertir en España, es recomendable comparar varias alternativas y no limitarse a las ofertas de una única entidad.
Alternativas a los fondos de retorno absoluto
Si bien los fondos de retorno absoluto presentan ventajas interesantes, existen alternativas que podrían ajustarse mejor a determinados perfiles de inversor:
ETFs de estrategias alternativas
Algunos ETFs replican estrategias similares a las de retorno absoluto con comisiones generalmente más bajas, aunque con menor flexibilidad en la gestión.
Carteras multiactivo con gestión pasiva
Una combinación de ETFs de diferentes clases de activos con rebalanceos periódicos puede proporcionar diversificación a menor coste.
Inversión directa en activos alternativos
Para inversores más sofisticados, invertir en startups españolas o explorar opciones de crowdfunding puede ser una forma de diversificar con baja correlación con los mercados tradicionales.
Inversiones en activos reales
El mercado inmobiliario sigue siendo una alternativa atractiva para muchos inversores, especialmente para quienes buscan invertir en inmuebles en España como protección frente a la inflación y fuente de ingresos recurrentes.
Letras del Tesoro y renta fija soberana
En entornos de tipos al alza, las Letras del Tesoro han recuperado su atractivo como inversión segura con rendimientos moderados.
Conclusión: ¿Son los fondos de retorno absoluto adecuados para tu cartera?
Los fondos de retorno absoluto pueden desempeñar un papel valioso en una cartera diversificada, especialmente para inversores que buscan reducir la volatilidad global y protegerse frente a correcciones severas en los mercados tradicionales.
Sin embargo, no son una panacea ni sustituyen completamente a las inversiones tradicionales. Su verdadero valor reside en su capacidad para complementar otras estrategias y proporcionar diversificación real.
Antes de invertir, es fundamental:
- Entender completamente el funcionamiento y riesgos del fondo seleccionado
- Analizar su comportamiento histórico en diferentes entornos de mercado
- Evaluar si las comisiones se justifican por los resultados obtenidos
- Considerar el horizonte temporal de inversión recomendado
En un contexto financiero cada vez más complejo y volátil, contar con exposición a estrategias que buscan rendimientos independientes del comportamiento general de los mercados puede ser una decisión prudente para inversores con horizontes de medio y largo plazo.
La tecnología está transformando también este sector, con nuevas aplicaciones para invertir en bolsa que facilitan el acceso a estos productos y permiten un seguimiento más detallado de su comportamiento. Estas herramientas, combinadas con una adecuada educación financiera, permiten tomar decisiones más informadas sobre la incorporación de fondos de retorno absoluto en las estrategias de inversión personales.
En definitiva, más que preguntarse si estos fondos son buenos o malos en términos absolutos, la cuestión relevante es si se ajustan a tus objetivos financieros, perfil de riesgo y horizonte temporal. Una evaluación personalizada, idealmente con asesoramiento profesional, te permitirá determinar el papel óptimo que estos fondos pueden desempeñar en tu estrategia global de inversión.
